• بازدید : 90 views
  • بدون نظر
دانلود پروژه پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبت های مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران  بین سالهای ۱۳۷۸ تا ۱۳۸۷,دانلود پروژه و پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود رایگان پروژه و پایان نامه های کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود پاورپوینت و پروپوزال رشته مدیریت و حسابداری,دانلود تحقیق و مقاله ورد word مقطع کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود سمینار و رفرنس و کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبت های مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران  بین سالهای ۱۳۷۸ تا ۱۳۸۷

با سلام گرم خدمت تمام دانشجویان عزیز و گرامی . در این پست دانلود پروژه و پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری با عنوان ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبت های مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران  بین سالهای ۱۳۷۸ تا ۱۳۸۷ رو برای عزیزان دانشجوی رشته مدیریت و حسابداری قرار دادیم . این پروژه پایان نامه در قالب ۱۳۳ صفحه به زبان فارسی میباشد . فرمت پایان نامه به صورت ورد word قابل ویرایش هست و قیمت پایان نامه نیز با تخفیف ۵۰ درصدی فقط ۳۰ هزار تومان میباشد …

از این پروژه پایان نامه آماده میتوانید در نگارش متن پایان نامه خودتون استفاده کرده و یک پایان نامه خوب رو تحویل استاد دهید .

این پروژه پایان نامه برای اولین بار فقط در این سایت به صورت نسخه کامل و جامع قرار داده میشود . به همراه پروپوزال

دانشگاه آزاد اسلامی
واحد اراک
دانشکده مدیریت گروه حسابداری
پایان نامه برای اخذ مدرک کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری
رشته حسابداری

عنوان پایان نامه :  ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبت های مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران  بین سالهای ۱۳۷۸ تا ۱۳۸۷

راهنمای خرید فایل از سایت : برای خرید فایل روی دکمه سبز رنگ (خرید و دانلود) کلیک کنید سپس در فیلدهای خالی آدرس ایمیل و سایر اطلاعات خودتون رو بنویسید سپس دکمه ادامه خرید رو کلیک کنید . در این مرحله به صورت آنلاین به بانک متصل خواهید شد و پس از وارد کردن اطلاعات بانک از قبیل شماره کارت و پسورد خرید فایل را انجام خواهد شد . تمام این مراحل به صورت کاملا امن انجام میشود در صورت بروز مشکل با شماره موبایل ۰۹۳۳۹۶۴۱۷۰۲ تماس بگیرید و یا به ایمیل info.sitetafrihi@gmail.com پیام بفرستید .


فهرست مطالب
عنوان                                                                                                                                                    صفحه

فصل اول: کليات تحقيق
مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱
۱-۱- شرح و بيان مساله پژوهشي………………………………………………………………………………………………… ۲
۱-۲- اهميت و ارزش پژوهش…………………………………………………………………………………………………….۳
۱-۳- چهار چوب نظري تحقيق…………………………………………………………………………………………………..۴
۱-۴- اهداف تحقيق………………………………………………………………………………………………………………..۵
۱-۵- فرضيه هاي پژوهش………………………………………………………………………………………………………… ۵
۱-۶- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………۶
۱-۶-۱- قلمرو مکاني پژوهش…………………………………………………………………………………………………….۶
۱-۶-۲- قلمرو زماني پژوهش……………………………………………………………………………………………………..۶
۱-۶-۳- قلمرو موضوعي پژوهش…………………………………………………………………………………………………۶
۱-۷- کليد واژه-ها……………………………………………………………………………………………………………………..۶
خلاصه…………………………………………………………………………………………………………………………………….۸

فصل دوم: مروري بر ادبيات موضوع و پيشينه پژوهش
مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………… ۹
۲-۱- اطلاعات وگزارش هاي مالي و نقش آنها در تصميم-گيري………………………………………………………… ۱۰
۲-۲- اهداف گزارشگري مالي……………………………………………………………………………………………………. ۱۰
۲-۳- تصميم گيري اقتصادي………………………………………………………………………………………………………..۱۲
۲-۴- استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداري……………………………………………………………………………….. ۱۳
۲-۵- نقش گزارشگري مالي در بازار سرمايه……………………………………………………………………………………۱۵
۲-۶- اثرات ارائه صورت هاي مالي بر قضاوت سرمايه گذاران در تصميمات سرمايه‌گذاري……………………….۱۶
۲-۷- صورت هاي مالي اساسي……………………………………………………………………………………………………..۱۵
۲-۸- نسبت‌هاي مالي…………………………………………………………………………………………………………………..۱۵

۲-۸-۱- نسبت‌هاي نقدينگي ………………………………………………………………………………………………………..۱۹

۲-۸-۲- نسبت‌هاي فعاليت…………………………………………………………………………………………………………….. ۱۹
۲-۸-۳- نسبت‌هاي اهرمي ……………………………………………………………………………………………………………. ۲۰
۲-۸-۴- نسبت‌هاي سودآوري……………………………………………………………………………………………………….. ۲۰
۲-۸-۵- نسبت‌هاي ارزش بازار…………………………………………………………………………………………………………۲۰
۲-۹- تاريخچه استفاده از نسبت‌هاي مالي…………………………………………………………………………………………….۲۰
۲-۱۰- نقاط قوت نسبت‌هاي مالي………………………………………………………………………………………………………۲۱
۲-۱۱-محدوديت‌هاي نسبت‌هاي مالي………………………………………………………………………………………………..۲۲
۲-۱۲- پيش بيني بازده سهام در فرايند تصميم گيري سرمايه-گذاري………………………………………………………….۲۳
۲-۱۳- نظريه ارزشيابي و مدل هاي ارزشيابي سهام عادي……………………………………………………………………… ۲۵
۲-۱۳-۱- مدل هاي تنزيل جريانات نقدي…………………………………………………………………………………..۲۶                                                                                              ۳-۱-۱- مدل والتر…………………………………………………………………………………………………………………………….۲۶
۲-۱۳-۱-۲- مدل گوردن…………………………………………………………………………………………………………………..۲۷
۲-۱۳-۱-۵- مدل كرنل……………………………………………………………………………………………………………………..۲۷
۲-۱۳-۲- شيوه هاي ارزيابي نسبي(به کمک نسبت هاي بازار)……………………………………………………………………………….۲۷
۲-۱۳-۲-۱- نسبت قيمت به سود هر سهم…………………………………………………………………………………………………………..۲۸
۲-۱۳-۲-۲- نسبت  قيمت به ارزش دفتري………………………………………………………………………………………………………….۳۰
۲-۱۳-۲-۳- نسبت  قيمت به جريان نقدي هر سهم……………………………………………………………………………………………۳۲
۲-۱۳-۲-۴- نسبت قيمت به فروش هر سهم………………………………………………………………………………………………………۳۳
۲-۱۴- روش هاي سرمايه  گذاري در بورس اوراق بهادار………………………………………………………………………………………..۳۴
۲-۱۴-۱- روش نموداري………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۴
۲-۱۴-۲- روش اصولي…………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۵
۲-۱۴-۳- روش پورتفوليو……………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۵
۲-۱۴-۳-۱- خريد انواع سهام و کاهش ريسک……………………………………………………………………………………………………..۳۵
۲-۱۴-۳-۲- تعداد سهام مورد نياز براي کاهش ريسک سبد سهام (پژوهش هاي تجربي)…………………………………..۳۷
۲-۱۵- نسبت هاي بازار و سبد سهام………………………………………………………………………………………………………………………۳۸
۲-۱۵- مروري بر پژوهش هاي انجام شده………………………………………………………………………………………………………………۳۸
۲-۱۵-۱-پژوهش هاي خارجي………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۸
عنوان                                                                                                                                                    صفحه

۲-۱۵-۲-پژوهش هاي داخلي………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۵
خلاصه فصل دوم……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۷

فصل سوم: روش تحقيق
مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۸
۳-۱- فرضيه هاي تحقيق……………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۹
۳-۱-۱- فرضيه ي اصلي اول……………………………………………………………………………………………………………………………………۴۹
۳-۱-۲- فرضيه ي اصلي دوم…………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۹
۳-۱-۳- فرضيه ي اصلي سوم…………………………………………………………………………………………………………………………………۴۹
۳-۱-۴- فرضيه ي اصلي چهارم………………………………………………………………………………………………………………………………۴۹
۳-۱-۱-۱- فرضيه ي فرعي اول………………………………………………………………………………………………………………………………۴۹
۳-۱-۱- ۲- فرضيه ي فرعي دوم…………………………………………………………………………………………………………………………….۴۹
۳-۱-۱-۳- فرضيه ي فرعي سوم…………………………………………………………………………………………………………………………….۵۰
۳-۱-۴- فرضيه ي اصلي پنجم………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۰
۳-۱-۴- فرضيه ي اصلي ششم………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۰
۳-۱-۴- فرضيه ي اصلي هفتم………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۰
۳-۲- متغيرهاي تحقيق………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۰
۳-۳- روش تحقيق………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۲
۳-۳-۱- همبستگي  و رگرسيون…………………………………………………………………………………………………………………………….۵۲
۳-۳-۲- مفروضات رگرسيون خطي……………………………………………………………………………………………………………………….۵۷
۳-۳-۲-۱- نرمال بودن خطاها……………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷
۳-۳-۲-۲- عدم ناهمساني واريانس………………………………………………………………………………………………………………………..۵۸
۳-۳-۲-۳- عدم هم خطي………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۸
۳-۳- ۳- افق زماني تحقيق…………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۹
۳-۴- جامعه آماري………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۰
۳-۵- شيوه نمونه گيري و حجم نمونه…………………………………………………………………………………………………………………….۶۰
۳-۵-۱- نمونه گيري هدفمند………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۰
عنوان                                                                                                                                                    صفحه

۳-۶- روش گردآوري اطلاعات………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۱
۳-۷- ابزار گردآوري اطلاعات………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱
۳-۸-آزمون هاي آماري…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱
خلاصه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۳

فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده ها
مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۴
۴-۱- تجزيه و تحليل داده-ها…………………………………………………………………………………………………………………………………. ۶۴
۴-۱-۱- فرضيه اول…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۵
۴-۱-۲- فرضيه دوم………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۸
۴-۱-۳- فرضيه سوم………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۹
۴-۱-۴- فرضيه چهارم……………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۱
۴-۱-۴-۱- تجزيه نسبت قيمت به فروش……………………………………………………………………………………………………………..۷۲
۴-۱-۵- فرضيه ي فرعي اول…………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۳
۴-۱-۶- فرضيه ي فرعي دوم………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۴
۴-۱-۷- فرضيه ي فرعي سوم…………………………………………………………………………………………………………………………………۷۶
۳-۱-۸- فرضيه ي پنجم………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۸
۳-۱-۹- فرضيه ي ششم………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۰
۳-۱-۱۰- فرضيه ي هفتم……………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۲
خلاصه و نتيجه گيري…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۵

فصل پنجم: نتيجه گيري و پيشنهادها
مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۶
۵-۱- يافته هاي پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۷
۵-۱-۱- نتايج آزمون فرضيه اول……………………………………………………………………………………………………………………………۸۷
۵-۱-۲-  نتايج آزمون فرضيه دوم………………………………………………………………………………………………………………………….۸۸
عنوان                                                                                                                                                    صفحه

۵-۱-۳- نتايج آزمون فرضيه سوم…………………………………………………………………………………………………………………………..۸۸
۵-۱-۴- نتايج آزمون فرضيه چهارم……………………………………………………………………………………………………………………….۸۹
۵-۱-۴-۱- فرضيه ي فرعي اول………………………………………………………………………………………………………………………………۹۰
۵-۱-۴-۲- فرضيه ي فرعي دوم………………………………………………………………………………………………………………………………۹۱
۵-۱-۴-۳- فرضيه ي فرعي سوم…………………………………………………………………………………………………………………………….۹۲
۵-۱- ۵- فرضيه ي پنجم…………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۲
۵-۱- ۶- فرضيه ي ششم…………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۳
۵-۱- ۷- فرضيه ي هفتم…………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۴
۵-۲- محدوديت هاي تحقيق………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۴
۵-۳-پيشنهادها……………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۴
۵-۳-۱- پيشنهادهاي ناشي از تحقيق……………………………………………………………………………………………………………………۹۵
۵-۳-۲- پيشنهاد براي پژوهش هاي آتي………………………………………………………………………………………………………………..۹۵

فهرست جدول ها
عنوان                                                                                                                                          صفحه

جدول (۴-۱): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به سود پورتفوي سهام تشکيل يافتند…………………………….. ۶۶
جدول ( ۴-۲) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به سود تشکيل يافته-اند……………………………………. ۶۷
جدول (۴-۳): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به ارزش دفتري پورتفوي سهام تشکيل يافتند………….۶۸
جدول (۴-۴): نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به ارزش دفتري تشکيل يافته-اند………………………….۶۹
جدول (۴-۵): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به جريان نقدي پورتفوي سهام تشکيل يافتند…………..۷۰
جدول (۴-۶) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به جريان نقدي تشکيل يافته-اند………………………….۷۰
جدول (۴-۷): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به فروش پورتفوي سهام تشکيل يافتند……………………..۷۱
جدول (۴-۸) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت قيمت به فروش تشکيل يافته-اند……………………………………۷۲
جدول (۴-۹): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت سود به فروش پورتفوي سهام تشکيل يافتند………………………..۷۳
جدول (۴-۱۰) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت سود به فروش تشکيل يافته-اند……………………………………۷۴
جدول (۴-۱۱): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت ارزش دفتري  به سود پورتفوي سهام تشکيل يافتند…………۷۵
جدول (۴-۱۲) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت ارزش دفتري به سود تشکيل يافته اند…………………………۷۶
جدول (۴-۱۳): آزمون وايت براي پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت جريان نقدي  به سود پورتفوي سهام تشکيل يافتند…………۷۷
جدول (۴-۱۴) : نتايج تجزيه و تحليل  پورتفوهاي سهامي که بر اساس نسبت جريان نقدي به سود تشکيل يافته اند…………………………۷۷
جدول (۴-۱۵): آزمون وايت براي رگرسيون حاصل از تجزيه اول…………………………………………………………………………………………………………..۷۹
جدول (۴-۱۶): نتايج تجزيه و تحليل رگرسيون حاصل از تجزيه اول…………………………………………………………………………………………………….۷۴
جدول (۴-۱۷): آزمون وايت براي رگرسيون حاصل از تجزيه دوم………………………………………………………………………………………………………….۸۱
جدول شماره (۴-۱۸) : نتايج تجزيه و تحليل رگرسيون چندگانه حاصل از تجزيه نوع دوم………………………………………………………………….۸۱
جدول (۴-۱۹): آزمون وايت براي رگرسيون حاصل از تجزيه سوم…………………………………………………………………………………………………………۸۳
جدول شماره (۴-۲۰) : نتايج تجزيه و تحليل رگرسيون چندگانه حاصل از تجزيه نوع سوم…………………………………………………………………۸۳

فصل اول
کليات تحقيق
مقدمه
امروزه رسيدن به اهداف اقتصادي هر کشوري بدون مشارکت  عمومي افراد آن کشور امري امکان ناپذير است. يکي از راه هاي مشارکت افراد در توسعه اقتصادي، سرمايه گذاري در بازار سرمايه  و بورس اوراق بهادار مي باشد، چرا که از اين طريق پس اندازهاي کوچک و سرگردان به سمت  فعاليت هاي مولد و توليدي راه پيدا کرده، چرخ توليد و اقتصاد به حرکت در مي آيد.
يكي از مباحث مهمي كه تصميمات سرمايه گذاران را تحت تأثير قرار مي دهد، بازده سهام است؛ زيرا اهميت زيادي در افزايش ثروت سهامداران دارد. به همين دليل محققان و دانشمندان مالي در پي يافتن متغيرهايي هستند كه از طريق آنها، بازده سهام را در دوره هاي آتي پيش بيني كنند. نسبت هاي بازار گروهي از اين متغيرها مي باشند که براي پيش بيني بازده سهام و پورتفوي سهام در بازارهاي سرمايه کاربرد دارند. در اين راستا اين پژوهش سعي بر آن دارد که به بررسي رابطه بين نسبت هاي بازار پورتفوي سهام (نسبت  هاي قيمت به سود، قيمت به فروش، قيمت به جريان نقدي، قيمت به ارزش دفتري پورتفوي سهام و سه نسبت مالي حاصل از تجزيه نسبت قيمت به فروش) و بازدهي آن پورتفوي بپردازد.
در فصل اول اين پژوهش تلاش شده است که کليات تحقيق شامل مسأله، هدف، فرضيه ها و روش تحقيق، جامعه آماري و واژگان کليدي پژوهش ارايه گردد.

۱-۱-    شرح و بيان مساله پژوهشي
يکي از اهداف و آرمان هاي بازارهاي سرمايه تخصيص بهينه و درست منابع مالي است؛ بدين معني که منابع مالي متوجه مناسب ترين و پربازده ترين بخش هاي بازار شود. با توجه به اين امر و همچنين علاقه و نياز سرمايه گذاران به دستيابي به معيارهايي مناسب براي ارزيابي سهام هاي پربازده و سرمايه گذاري در شرکت هايي که از آينده ي مالي بهتري برخوردار باشند؛ استفاده از نسبت هاي مالي و به خصوص استفاده از نسبت هاي بازار در بازارهاي سرمايه ي کشورهاي مختلف رواج گسترده اي دارد. آشنايي با اين نسبت ها و ميزان ارتباط آن ها با بازدهي آينده ي شرکت ها و سهام آن ها براي سرمايه گذاران امري ضروري است ( بريگام و همکاران ، ۱۹۹۹).
هدف از محاسبه نسبت هاي مالي اين است که بتوان بدان وسيله درباره يک صورت مالي قضاوت کرد. نسبت هاي بازار که گروهي از نسبت هاي مالي هستند؛ به نسبتهايي گفته مي شود که از ارتباط بين يک قيمت بازاري (مانند قيمت يک سهم و يا ارزش کل شرکت) و يک محرک ارزشي شرکت (مانند درآمد، سود و غيره) به  دست مي آيند. بنابراين نسبت هاي مذکور، يک مقياس ترکيبي هستند که اطلاعات کلي درباره ارزش شرکت را در مقايسه با شرکت هاي رقيب فراهم     مي کنند (پنمن، ۲۰۰۵).
پژوهش هاي گسترده اي در زمينه تشريح رفتار بازده سهام عادي صورت گرفته است که حاصل اين تحقيقات ارائه مدل هايي است که دستخوش انتقادها و حمايتهاي مختلفي بوده است. يکي از معروفترين اين مدل ها، مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي (CAPM)  است. نتايج پژوهش-هاي گذشته در امريکا، ژاپن و ساير کشورهاي پيشرفته حاکي از اين است که اين مدل توانايي لازم براي پيش بيني بازده سهام را ندارد و بايد علاوه بر بتا متغيرهاي ديگر را نيز در نظر گرفت. نتايج پژوهش ها نشان مي دهد که متغيرهايي مانند اندازه، نسبت سود به قيمت سهام، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار، نسبت جريان نقدي به قيمت سهام و غيره؛ بازده سهام را بهتر از مدل CAPM پيش بيني مي کند (سليمي، ۱۳۸۳)
توضيحات گوناگوني در زمينه ي قدرت پيش بيني کنندگي اين متغيرها براي پيش بيني بازدهي سهام ارائه شده است. به عنوان مثال فاما و فرنچ  (۱۹۹۳) معتقد هستند که صرف ريسکي که به کمک مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي شارپ و لينتنر۴  به عنوان پاداش منطقي ريسک در نظر گرفته مي شود به طور کامل قابل توضيح نيست و ارتباطي که بين متغيرهاي بنيادي و بازدهي سهام وجود دارد، نشانگر پاداش تحمل ريسک است. استفاده از نسبت هاي بازار براي پيش بيني بازدهي سهام رواج زيادي دارد که مي تواند بنابر دلايل زير باشد( داموداران ، ۲۰۰۶):
– براي محاسبه ي آن به زمان کمتر و منابع کمتري نسبت به تنزيل جريان هاي نقدي نياز است.
– کاربرد آنها آسانتر است.
– دفاع از آن آسانتر است.
– وضعيت حال حاضر بازار را منعکس مي کند.
پژوهش هاي زيادي در مورد بررسي توانايي نسبت هاي مالي و بازار در ارزيابي وضع مالي شرکت ها و پيش بيني آينده ي مالي آن ها در بازارهاي پيشرفته مالي دنيا صورت گرفته است. ارتباط معني داري که بين متغيرهاي بازار و بازدهي سهام وجود دارد؛ دلالت بر اين دارد که کاربرد اين متغيرها براي پيش بيني بازدهي آينده سودمند است. از طرف ديگر تفاوتي که بين قدرت پيش بيني کنندگي اين متغيرها وجود دارد حاکي از آن است که برخي از اين متغيرها براي پيش بيني بازدهي آينده سهام نسبت به ساير متغيرها از اهميت نسبي بيشتري برخوردار هستند. اما پژوهش هايي که در زمينه ي ضرايب بازار در ايران صورت گرفته بسيار اندک و ناچيز بوده و کاربرد بسياري از اين نسبت ها در بازار سرمايه ايران هنوز ناشناخته است.
از آن جايي که بسياري از سرمايه گذاران در بازار سرمايه ايران با اين نسبت ها آشنايي ندارند و با دانستن اين موضوع که اهميت مديريت پورتفوي سهام  نسبت به تجزيه و تحليل تک تک سهام، با ظهور سازمان هاي مالي و صندوق هاي سرمايه گذاري در بازار سرمايه  ايران روز به روز بيشتر مي شود، هدف از اين تحقيق بررسي ارتباط بين نسبت هاي بازاري و بازدهي پورتفوي سهام است.

۱-۲-    اهميت و ارزش تحقيق:
نقش بازارهاي مالي و سرمايه اي جذب نقدينگي بخش خصوصي در قالب پس اندازهاي اندک و يا عمده و هدايت آن ها به درون بخش‌هاي توليدي است. رسالت بازار سرمايه به عنوان بخشي از بازار مالي، انتقال وجوه از عرضه کنندگان (وام دهندگان- پس اندازکنندگان) به متقاضيان (موسسه-هاي توليدي) است. روش هاي سرمايه گذاري از تنوع زيادي برخوردار هستند، صرف نظر از نوع و روش سرمايه گذاري، دو عامل” پيش بيني سرمايه گذار در مورد عوايد قابل بازيافت از سرمايه گذاري” و ” منافع واقعي حاصل از سرمايه گذاري” از مهم ترين ابعاد تصميم گيري مالي محسوب مي شوند (جعفري صميمي و همکاران، ۱۳۸۳). در هر نوع سرمايه گذاري، سرمايه گذار به دنبال کسب بازده از سرمايه گذاري است.  سرمايه گذار سعي دارد که از مقدار آتي بازده سهام شرکت ها اطلاعاتي کسب کند. از طرفي يکي از متداول ترين روش هاي تجزيه و تحليل اطلاعات مالي، تهيه نسبت هاي مالي است. نسبت هاي مالي در حقيقت چکيده گزارش هاي مالي شرکت ها مي باشند که محتواي اطلاعات زيادي از وضعيت دروني شرکت را ارايه مي دهند. در بازارهاي سرمايه کشورهاي توسعه يافته، سرمايه گذاران از نسبت هاي بازار که بخشي از نسبت هاي مالي هستند، استفاده زيادي مي کنند. اما بکارگيري اين نسبت ها در بازار سرمايه ايران در مقايسه با -بازارهاي پيشرفته ي مالي اروپا و امريکا کمتر است و گر چه از بعضي از اين نسبت ها در بازار بورس ايران استفاده مي شود اما تعدادي از اين نسبت ها تا حدودي ناشناخته مانده اند. اين پژوهش تلاش دارد؛ ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت هاي بازار آن را مورد بررسي قرار دهد و بدين طريق راه را براي انتخاب سهام هاي برتر باز کند. اميد است با استفاده از نتايج اين پژوهش؛ سرمايه گذاران در بازار سرمايه ايران بتوانند سهام شرکت هاي برتر را انتخاب کرده و بدين طريق به کارايي بيشتر بازار سرمايه و تخصيص بهينه ي سرمايه در ايران کمک شود.

۱-۳-    چهار چوب نظري تحقيق:

۱-۴-    اهداف تحقيق:
با توجه به موضوع پژوهش و بررسي ارتباط بين نسبت هاي مالي و بازدهي پورتفوي سهام، اهدافي که در اين پژوهش دنبال مي شود عبارت است از:
۱٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به سود (P/E) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۲٫    تعيين ارتباط بين  بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به فروش (P/S) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۳٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به ارزش دفتري (P/B) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۴٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت  قيمت به جريان نقدي هر سهم (P/CF) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۵٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت ارزش دفتري به سود (B/E) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۶٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت جريان نقدي به سود (CF/E) آن در بورس اوراق بهادار تهران
۷٫    تعيين ارتباط بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت سود به فروش (E/S) آن در بورس اوراق بهادار تهران

۱-۵- فرضيه هاي پژوهش:
اين تحقيق مشتمل بر هفت فرضيه کلي و سه فرضيه فرعي است که به شرح ذيل مي باشد:
۱-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به سود پورتفوي سهام (P/E) رابطه  وجود دارد.
۲-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به ارزش دفتري پورتفوي سهام (P/B) رابطه  وجود دارد.
۳-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به جريان نقدي پورتفوي سهام (P/CF) رابطه  وجود دارد.
۴-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت قيمت به فروش پورتفوي سهام (P/S) رابطه  وجود دارد.
۴-۱- بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت سود به فروش پورتفوي سهام (E/S) رابطه  وجود دارد.
۴-۲- بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت ارزش دفتري به سود پورتفوي سهام (B/E) رابطه  وجود دارد.
۴-۳- بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت جريان نقدي به سود پورتفوي سهام (CF/E) رابطه  وجود دارد.
۵-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت هاي قيمت به سود پورتفوي سهام (P/E) و نسبت سود به فروش پورتفوي سهام (E/S) رابطه  وجود دارد.
۶-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت هاي قيمت به ارزش دفتري پورتفوي سهام (P/B)، نسبت ارزش دفتري به سود پورتفوي سهام (B/E) و نسبت سود به فروش پورتفوي سهام (E/S) رابطه  وجود دارد.
۷-    بين بازدهي پورتفوي سهام و نسبت هاي قيمت به جريان نقدي پورتفوي سهام (P/CF)، نسبت جريان نقدي به سود پورتفوي سهام (CF/E) و نسبت سود به فروش پورتفوي سهام (E/S) رابطه  وجود دارد.

۱-۶-    قلمرو پژوهش
قلمرو پژوهش از بعد مكاني، زماني و موضوعي به شرح ذيل است:
۱-۶-۱- قلمرو مكاني پژوهش
قلمرو مكاني اين پژوهش، شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار كه حداقل براي دو سال متوالي در بورس حضور داشته مي باشند.

۱-۶-۲- قلمرو زماني پژوهش
از نظر زماني، دوره مورد مطالعه يك دوره ده ساله را شامل مي شود، به اين صورت كه داده هاي ده ساله شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، از سال ۱۳۸۰ تا ۱۳۸۷ جمع آوري شده و مورد تجزيه و تحليل قرار مي‌گيرد.

۱-۶-۳- قلمرو موضوعي پژوهش
قلمرو اين پژوهش از نظر موضوعي، در محدوده بررسي رابطه بين نسبت  قيمت به سود پورتفوي سهام (P/E)، قيمت به فروش پورتفوي سهام (P/S)، قيمت به جريان نقدي پورتفوي سهام (P/CF) ، قيمت به ارزش دفتري پورتفوي سهام (P/B)، سود به فروش پورتفوي سهام (E/S)، جريان نقدي به سود پورتفوي (CF/E) و ارزش دفتري به سود پورتفوي (B/E)  با بازدهي پورتفوي سهام مي باشد.


عتیقه زیرخاکی گنج