• بازدید : 127 views
  • بدون نظر
دانلود پروژه پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت و حسابداری بررسي نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي در پيش بيني بازده سهام + پروپوزال و SPSS مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه,دانلود پروژه و پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود رایگان پروژه و پایان نامه های کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود پاورپوینت و پروپوزال رشته مدیریت و حسابداری,دانلود تحقیق و مقاله ورد word مقطع کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,دانلود سمینار و رفرنس و کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری,بررسي نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي در پيش بيني بازده سهام + پروپوزال و SPSS مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه,دانلود فایل SPSS و پروپوزال آماده و مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه و پروژه

با سلام گرم خدمت تمام دانشجویان عزیز و گرامی . در این پست دانلود پروژه و پایان نامه کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری با عنوان بررسي نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي در پيش بيني بازده سهام + پروپوزال و SPSS مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه رو برای عزیزان دانشجوی رشته مدیریت و حسابداری قرار دادیم . این پروژه پایان نامه در قالب ۱۳۱ صفحه به زبان فارسی میباشد . فرمت پایان نامه به صورت ورد word قابل ویرایش هست و قیمت پایان نامه نیز با تخفیف ۵۰ درصدی فقط ۴۰ هزار تومان میباشد …

از این پروژه پایان نامه آماده میتوانید در نگارش متن پایان نامه خودتون استفاده کرده و یک پایان نامه خوب رو تحویل استاد دهید .

این پروژه پایان نامه برای اولین بار فقط در این سایت به صورت نسخه کامل و جامع قرار داده میشود . به همراه پروپوزال و فایل SPSS انجام مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه برای اولین بار در ایران .

دانشگاه آزاد اسلامی
واحد اراک
دانشکده مدیریت گروه حسابداری
پایان نامه برای اخذ مدرک کارشناسی ارشد رشته مدیریت و حسابداری
رشته حسابداری

عنوان پایان نامه :  بررسي نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي در پيش بيني بازده سهام + پروپوزال و SPSS مشاوره و تحلیل آماری پایان نامه

راهنمای خرید فایل از سایت : برای خرید فایل روی دکمه سبز رنگ (خرید و دانلود) کلیک کنید سپس در فیلدهای خالی آدرس ایمیل و سایر اطلاعات خودتون رو بنویسید سپس دکمه ادامه خرید رو کلیک کنید . در این مرحله به صورت آنلاین به بانک متصل خواهید شد و پس از وارد کردن اطلاعات بانک از قبیل شماره کارت و پسورد خرید فایل را انجام خواهد شد . تمام این مراحل به صورت کاملا امن انجام میشود در صورت بروز مشکل با شماره موبایل ۰۹۳۳۹۶۴۱۷۰۲ تماس بگیرید و یا به ایمیل info.sitetafrihi@gmail.com پیام بفرستید .


بررسي نقش عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي در پيش بيني بازده سهام

A Survey Urvey of the Role of Seles Growth and Z-Score  for Projecting Stok Return

چكيده:    ۱
مقدمه:    ۲
فصل اول: كليات تحقیق
۱-۱ مقدمه    ۴
۲-۱ تاریخچه مطالعاتی    ۵
۳-۱ بیان مساله    ۶
۴-۱ اهمیت موضوع تحقیق    ۷
۵– ۱ فرضیات تحقیق    ۸
۶–۱ اهداف تحقیق    ۹
۷-۱حدود مطالعاتی    ۱۰
۸–۱ تعریف واژه های کلیدی    ۱۰
فصل دوم: مروری بر ادبيات تحقيق
۱-۲ مقدمه    ۱۳
۲– ۲  مفاهیم ریسک و بازده    ۱۳
۱-۲-۲ بازده    ۱۴
۲– ۲– ۲  ریسک    ۱۷
۳–۲–۲ رابطه ریسک و بازده    ۱۹
۳–۲ هدف بازار سرمایه    ۲۰
۴–۲ مفهوم بازار کارآ    ۲۰
۱– ۴– ۲ خصوصیات بازار کارآ    ۲۲
۵– ۲  تئوری پرتفلیو    ۲۳
۱-۵-۲ مدل مارکوئیتز    ۲۳
۲– ۵– ۲ مدل تک شاخص ( تک عامل )    ۲۷
۶–۲ مدل قیمت گذاری داراییهای سرمایه ای CAPM    ۲۹
۱– ۶– ۲ مفروضات مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای    ۳۰
۲– ۶– ۲ آزمون های CAPM    ۳۲
۳– ۶– ۲انتقادات به مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای CAPM    ۳۳
۷– ۲ انواع مدلهای پیش بینی ورشکستگی    ۳۴
۱– ۷–۲ مدل ویلیام بیور    ۳۴
۲– ۷– ۲مدل آلتمن    ۳۵
۳-۷-۲مدل اسپيرينگيت    ۳۶
۴– ۷– ۲ مدل اوهلسون    ۳۷
۵– ۷– ۲مدل فولمر    ۳۸
۶- ۷–۲ مدل زمیجوسکی    ۳۸
۷– ۷–۲ مدل سی اسکوار    ۳۹
۸–۷–۲  تحقیقات انجام شده در ارتباط با مدلهاي پيش بيني ورشكستگي    ۳۹
۸–۲ شکل گیری مفهوم استثنائات بازار سهام    ۴۲
۱- ۸-۲ نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار    ۴۵
۲-۸-۲ نسبت سود به قيمت    ۴۶
۳-۸-۲ اندازه شركت    ۴۷
۹ – ۲ ورود مفهوم استثنائات بازار در بازارهای سرمایه    ۴۸
۱- ۹– ۲ مطالعات فاما و فرنچ    ۴۹
۲– ۹– ۲ تحقیقات ونگ    ۴۹
۳– ۹–۲  استثنائات بازار سهام و بورس اوراق بها دار    ۵۱
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه    ۵۵
۲- ۳ روش تحقيق    ۵۵
۳-۳مراحل پژوهش علمی در تحقیق    ۵۶
۴ – ۳جامعه و نمونه آماری    ۵۷
۵– ۳ مدل تحليلي تحقيق    ۵۸
۶– ۳ روش جمع آوری اطلاعات    ۵۹
۷-۳متغیرهای تحقیق    ۶۰
۸ – ۳ نحوه محاسبه متغیرهای تحقیق    ۶۰
۱– ۸–۳  رشد فروش    ۶۰
۲- ۸- ۳  شاخص بحران مالی    ۶۱
۹- ۳  روشها وتکنیکهای تجزیه اطلاعات    ۶۱
۱- ۹- ۳ همبستگی    ۶۱
۲- ۹- ۳  ضریب تعیین    ۶۲
۳- ۹- ۳ رگرسیون    ۶۲
فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏    ۶۴
۲-۴ بررسي رابطه بين نرخ رشد فروش و بازده سهام    ۶۴
۳– ۴بررسي رابطه بين شاخص بحران مالي وبازده سهام    ۶۶
۴ – ۴ بررسي رابطه بين شاخص بحران مالي ونرخ رشد فروش با بازده سهام    ۶۸
فصل پنجم: نتيجه‌گيري و پيشنهادات
۱-۵ مقدمه    ۹۵
۲-۵ نتایج تحقیق    ۹۶
۱– ۲– ۵ نتايج حاصل از آزمون فرضيه اول    ۹۶
۲– ۲– ۵ نتايج حاصل از آزمون فرضيه دوم    ۹۶
۳– ۲– ۵ نتايج حاصل از آزمون فرضيه سوم    ۹۷
۳ – ۵ نتيجه گيري كلي    ۹۷
۴-۵ محدودیتهای تحقیق    ۹۸
۵-۵ پیشنهادات    ۹۸
پیوست ها
منابع و ماخذ
منابع فارسي:    ۱۱۲
منابع لاتین:    ۱۱۴
چکیده انگلیسی:    ۱۱۵

جدول ۱-۲ سهام رشدي در مقابل سهام ارزشي    ۴۶
جدول ۲-۲  خلاصه نتایج به دست آمده در خصوص وجود استثنائات در بازار سهام    ۴۸
جدول ۳-۲ خلاصه ای از تحقیقات داخلی انجام شده در خصوص استثنا ئات بازده سهام.    ۵۲
جدول ۱-۴ بررسی رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد فروش در طی دوره پنج ساله    ۶۵
جدول ۲-۴ بررسی رابطه بین بازده سهام و نرخ رشد فروش از۸۲ تا ۸۶    ۶۶
جدول ۳-۴ بررسی رابطه بین بازده سهام و شاخص بحران مالی در طی دوره پنج ساله    ۶۷
جدول ۴- ۴ بررسي رابطه بين شاخص بحران مالي و بازده سهام از ۸۲ تا ۸۵    ۶۷
جدول ۵-۴ همبستگی های دو متغیره پنج ساله    ۶۹
جدول ۶-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده ۵ساله    ۷۰
جدول ۷-۴آنالیز واریانس رگرسیون ۵ ساله    ۷۰
جدول ۸-۴ضرائب معادله رگرسیونی ۵ ساله    ۷۱
جدول ۹-۴ نرمال بودن توزيع ۵ سال    ۷۲
جدول۱۰-۴ همبستگي هاي دومتغيره سال۸۲    ۷۳
جدول ۱۱-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال۸۲    ۷۴
جدول ۱۲-۴آنالیز واریانس رگرسیون در سال ۸۲    ۷۴
جدول ۱۳-۴ضرائب معادله رگرسیونی سال۸۲    ۷۵
جدول ۱۴-۴ نرمال بودن توزيع سال۸۲    ۷۶
جدول ۱۵-۴ همبستگی های دو متغیره سال۸۳    ۷۷
جدول ۱۶-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال۸۳    ۷۸
جدول ۱۷-۴آنالیز واریانس رگرسیون در سال۸۳    ۷۸
جدول ۱۸-۴ضرائب معادله رگرسیونی سال۸۳    ۷۹
جدول ۱۹-۴نرمال بودن توزيع در سال۸۳    ۸۰
جدول۲۰-۴همبستگی های دو متغیره سال ۸۴    ۸۱
جدول ۲۱-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل در سال۸۴    ۸۲
جدول ۲۲-۴آنالیز واریانس رگرسیون درسال ۸۴    ۸۲
جدول ۲۳-۴ضرائب معادله رگرسیونی سال۸۴    ۸۳
جدول ۲۴-۴نرمال بودن توزيع سال۸۴    ۸۴
جدول ۲۵-۴ همبستگي دو متغيره سال۸۵    ۸۵
جدول ۲۶-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل  در سال۸۵    ۸۶
جدول ۲۷-۴آنالیز واریانس رگرسیون در سال۸۵    ۸۶
جدول ۲۸-۴ ضرائب معادله رگرسیونی سال۸۵    ۸۷
جدول ۲۹-۴ نرمال بودن توزيع ۸۵    ۸۸
جدول ۳۰-۴ همبستگي دو متغيره درسال۸۶    ۸۹
جدول ۳۱-۴ مقادیر ضریب همبستگی ، ضریب تعیین وضریب تعیین تعدیل شده مدل درسال۸۶    ۹۰
جدول ۳۲-۴آنالیز واریانس رگرسیون درسال۸۶    ۹۰
جدول ۳۳-۴ضرائب معادله رگرسیونی سال۸۶    ۹۱
جدول ۳۴-۴ نرمال بودن توزيع ۸۶    ۹۲
جدول ۳۵-۴ خلاصه نتايج فرضيات    ۹۳

شکل ۱-۲ رابطه ریسک و بازده نشان دهنده بتا برای A (5/1) ،  B (1) ، C (6/0)    ۱۹
شکل ۲-۲ رابطه ریسک و بازده برای سرمایه گذاران    ۲۰
شکل ۳-۲ تغییرات قیمت اوراق بهادار در بازار کارآ    ۲۱
شکل ۴– ۲ بازده مورد انتظار و ریسک گروهی از اوراق بهادار    ۲۷
شکل ۵-۲ مدل تک شاخص    ۲۸
شکل ۱-۳ مدل تحلیلی تحقیق    ۵۹

چكيده:
مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي رابطه تعادلي بين ريسك و نرخ بازده مورد انتظار اوراق بهادار رابيان مي كند . اين مدل ادعا مي كند كه سرمايه گذاران تنها در قبال پذيرش ريسك سيستماتيك انتظار دريافت پاداش يا صرف را دارند. تحقيقات تجربي اخير اين مدل را با چالش هاي جدي مواجه ساخته است و به نظر مي رسد بتا به عنوان شاخص ريسك سيستماتيك توان تشريح رابطه بين ريسك وبازده را در دوره هاي بلند مدت از دست داده است. اين در حالي است كه متغيرهاي ديگري نظير رشد فروش و شاخص بحران مالي به عنوان جايگزين ريسك مطرح شده اند. شاخص هاي رشد فروش و شاخص بحران مالي از جمله شاخص هايي هستند كه توانايي ارزيابي قدرت باز پرداخت بدهي ها و قابليت سود آوري واحد تجاري را دارند. از اين رو اين تخقيق در نظر دارد تا با مرور ادبيات موجود و با استفاده از رگرسيون خطي ساده وچند متغيره  با نمونه اي شامل۱۰۷ شركت طي دوره زماني   ۱۳۸۲-۱۳۸۶ تاثير دو عامل رشد فروش و شاخص بحران مالي رادر پيش بيني بازده سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار دهد. با توجه به آزمون هاي رگرسيون خطي، نتايج تحقيق حاكي از آن است كه تركيب عوامل رشد فروش وشاخص بحران مالي فاقد قدرت توضيحي لازم درتشريح بازدهي سهام شركتهاي مورد مطالعه است.

مقدمه:
در ادبیات مالی به معیار ریسک سیستماتیک بتا (  ) می گویند. به عبارت دیگر بتا معیاری است که حساسیت بازده یک سهم را نسبت به بازده بازار نشان می دهد. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدلهای پیش بینی بازده سهام است که برای سالهای زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. در این مدل فرض می شود که سرمایه گذاران فقط می توانند بازده اضافی را با تحمل ریسک اضافی کسب کنند. در این مدل اگر هدف سرمایه گذار کسب بازده بیشتر از بازده بازار باشد ریسک بالاتری از ریسک بازار را تحمل می کند. ضریب بتا در این مدل توانایی لازم را پیش بینی بازده سهام دارد و یکی از عوامل مهم برای تصمیم گیری درباره خرید و فروش سهام یک شرکت، پیش بینی بازده سهام آن شرکت است .

فصل اول
كليات تحقیق

۱-۱ مقدمه
در ادبیات مالی به معیار ریسک سیستماتیک بتا (  ) می گویند. به عبارت دیگر بتا معیاری است که حساسیت بازده یک سهم را نسبت به بازده بازار نشان می دهد. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدلهای پیش بینی بازده سهام است که برای سالهای زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. در این مدل فرض می شود که سرمایه گذاران فقط می توانند بازده اضافی را با تحمل ریسک اضافی کسب کنند. در این مدل اگر هدف سرمایه گذار کسب بازده بیشتر از بازده بازار باشد ریسک بالاتری از ریسک بازار را تحمل می کند. ضریب بتا در این مدل توانایی لازم را پیش بینی بازده سهام دارد و یکی از عوامل مهم برای تصمیم گیری درباره خرید و فروش سهام یک شرکت، پیش بینی بازده سهام آن شرکت است .
بسیاری از پژوهشگران بر این باورند که مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، مدل درستی است و در دنیای واقعی نیز با بازده رابطه دارد و تا حدودی نیز شواهد تجربی اولیه این نظریه را تا حدودی تأیید کرده است. از سوی دیگر شواهد تجربی سالهای اخیر و مطالعات انجام شده در بسیاری از کشورها این نظریه را با چالشهای مهمی مواجه ساخته است به طوری که ادعا می شود بتا به عنوان شاخص ریسک سیتستماتیک توان تشریح رابطه بین ریسک و بازده را در دوره های بلند مدت از دست داده است. این در حالی است که متغیرهای دیگری نظیر رشد فروش و شاخص بحران مالی نیز بر بازده سهام تاثیر گذار هستند و ممکن است جایگزینهای بهتری نسبت به بتا به شمار آیند. از این رو اين متغیرهايي که توسط این مدل توضیح داده نمی شوند اغلب تحت عنوان استثنائات بازده سهام مطرح می شوند.
رشد فروش یکی از شاخص های ارزیابی فعالیت شرکت می باشد رشد مستمر درآمد فروش و سود شرکت منجر به آن می شود که بازار ریسک کمتری برای شرکت در نظر بگیرد. از طرفی شاخص بحران مالی یکی از شاخص های مطلوب جهت ارزیابی قدرت پرداخت بدهی ها و قابلیت نقدینگی شرکت ها می باشد که با استفاده از اطلاعات حسابداری می توان بحران مالی شرکتها را پیش بینی نمود و سرمایه گذاران، اعتبار دهندگان و کارکنان شرکت را در خصوص از بین رفتن کنترل در شرکت آگاه نمود. در این تحقیق موارد زیر مورد توجه قرار می گیرد.
فصل اول  کلیات تحقیق :
در این فصل به بیان موضوع تحقیق ، علت پرداختن به این موضوع در قالب ضرورت و اهداف تحقیق به صورت اجمالی بحث شده است ودر پایان واژه ها و اصطلاحات کلیدی تعریف شده است .
فصل دوم  مبانی نظری و مروری بر پیشینه تحقیق :
در این فصل در بخشهای مختلف به تشریح ادبیات و بیان توضیحات متعدد متحقیقن در خصوص مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای ، مفاهیم بازده و  ریسک ، استثنائات بازده سهام و مدل های  پیش بینی ورشکستگی پرداخته می شود .
فصل سوم  روش تحقيق:
در این فصل به روش شناسایی تحقیق اشاره می شود. در ابتدا به فرضیات تحقیق ، جامعه ، نمونه آماری ، چگونگی جمع آوری داده ها و سپس روش آزمون فرضیه ها اشاره می شود و در ادامه تعریف متغیرهای مستقل و وابسته بیان می گردد.
فصل چهارم   تجزیه و تحلیل داده ها :
در این فصل به چگونگی طبقه بندی اطلاعات و تجزیه و تحلیل آنها از طریق بکارگیری روشهای مدلهای آمارای مورد استفاده اشاره شده و نتایج آزمون فرضیات ارائه می گردد و مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد .
فصل پنجم   نتایج و پیشنهادات تحقیق :
در این فصل که در واقع بخش پایانی این تحقیق است ، جمع بندی نهایی از نتایج به دست آمده عرضه شده و در واقع سرنوشت فرضیه ها ( رد یا اثبات ) تعیین می شود و پیشنهاداتی جهت تحقیقات آتی ارائه می گردد . در پایان ، فهرست منابع و مأخذ فارسی و لا تین اعم از کتب ، نشریات و مقالات به همراه ضمائم مربوط به تحقیق شامل داده های پایه ای و جداول و تحلیل های آماری آمده است .

۲-۱ تاریخچه مطالعاتی
با توجه به مشكلات مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي، در سالهاي اخير تحقيقات متعددي در مورد وجود استثنائات بازده سهام در بازار سرمايه صورت گرفته است. به عبارت ديگر، متغيرهاي ديگري وجود دارند كه احتمال دارد بهتر از بتا (شاخص ريسك سيستماتيك ) نوسانات بازده سهام را توضيح دهند.
از نخستين بررسي ها مي توان به تحقيقات بانز در سال ۱۹۸۱ اشاره كرد. نتايج بررسي هاي وي منجر به معرفي اثر اندازه شركت  گرديد. در سالهاي اخير دو متغير اندازه شركت ونسبت  سهام با هم به كار گرفته شده اند. فاما و فرنچ در سال ۱۹۹۲نشان دادن كه اين دو متغير به همراه عامل بازار، متوسط بازدهي را توضيح مي دهند. همچنين فاما و فرنچ در سال۱۹۹۳ اثر اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام را به عنوان دو فاكتور ريسك ارائه كردند كه در مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي ناديده گرفته شده بودند.تحقيقات فاما و فرنچ در سال ۱۹۹۶ نيز نشان داد كه كسب بازده غير عادي تحت تأثير متغيرهايي از قبيل نسبت قيمت به سود، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار سهام، نسبت جريان نقدي به قيمت سهام و نرخ رشد فروش گذشته، مي باشد. ونگ ،۲۰۰۱، نيز در تحقيق خود به برسي رشد فروش و شاخص بحران مالي با استفاده از داده هاي   S & P 500 طي دوره زماني ۱۹۹۸-۱۹۸۸ و با استفاده از رگرسيون هاي سري زماني پرداخت.    نتايج تحقيق وي حاكي از آن بود كه اين دو عامل در بازار ايالات متحده وجود دارد. هر چند قدرت توضيحي اين دو متغير در تشريح بازده سهام در مقايسه با اثر اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام  فاما وفرنچ ناچيز بود.
در مورد تحقيقات داخلي نيز مي توان به تحقيقات انجام شده توسط حميد حقيقت ،۱۳۸۵، كه تأثير دو عامل رشد فروش و شاخص بحران مالي را در پيش بيني بازده سهام با استفاده از روش شناسايي فاما و فرنچ ،۱۹۹۵، همراه با بكارگيري رگرسيون خطي ساده و چند متغيره مورد بررسي قرار داد اشاره كرد. نتايج اين تحقيق حاكي از آن است كه تركيب عوامل رشد فروش و شاخص بحران مالي فاقد قدرت توضيحي لازم در تشريح ميانگين بازدهي سهام شركتهاي مورد مطالعه است. همچنين مي توان به تحقيق نمازي ،۱۳۸۳، درباره سودمندي متغيرهاي حسابداري در پيش بيني ريسك سيستماتيك شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران اشاره كرد. نتايج اين تحقيق حاكي از آن بود كه در سطح رگرسيون ساده بين دوازه متغير تحقيق (از هفده متغير تحقيق)، با ريسك سيستماتيك رابطه معنا دار وجود دارد.

۳-۱ بیان مساله
سرمایه گذاران در زمره سزاوارترین گروهها برای دریافت اطلاعات به موقع می باشند. تغییرات قیمت سهام یک منبع مهم اطلاعاتی و مؤثر برای آنان در ارزیابی وضعیت واحد تجاری است. بنابراین مهمترین مساله برای سرمایه گذاران امکان پیش بینی تغییرات قیمت است. مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدلهای پیش بینی بازده سهام است که برای سالهای زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. ضریب بتا در مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای توانایی لازم را در پیش بینی بازده سهام دارد و یکی از عوامل مهم برای تصمیم گیری خرید یا فروش سهام یک شرکت، پیش بینی بازده سهام آن شرکت است. شواهد سالهای اخیر و مطالعات انجام شده در ایالات متحده و در بسیاری از کشورهای دیگر نظریه دارایی های سرمایه ای را با چالش های مهمی مواجه ساخته است به این معنی که بتا به عنوان شاخص ریسک سیستماتیک توان تشریحی رابطه بین ریسک و بازده را در دوره های بلند مدت از دست داده است . این در حالی است که متغیرهای دیگری نظیر رشد فروش و شاخص بحران مالی نیز بر بازده سهام تاثیر گذار هستند.

۴-۱  اهمیت موضوع تحقیق
تخصیص بهینه منابع مالی یکی از مهمترین اقدامات در حوزه سرمایه گذاری است که به جرأت  می توان گفت نتیجه نهایی همه تلاشهای مدیریت سرمایه گذاری در این مرحله نمود پیدا می کند. سرمایه گذاران چه در سطح خرد و چه در سطح نهادی همیشه به دنبال این هستند که منابع مالی محدود در اختیار خود را با رعایت اصول مدیریت سرمایه گذاری، به صورت بهینه به گزینه های مختلف سرمایه گذاری اختصاص دهند. در بازاری که منابع مالی محدود به صورت مناسب به گزینه های سرمایه گذاری تخصیص می یابد، سرمایه گذاران از اطمینان نسبی برای سرمایه گذاری برخوردارند و سازوکارهای بازار هم به سمت کارایی حرکت می کند .
متأسفانه یکی از مشکلات عمده ای که بازار سرمایه اکثر کشورهای دارای اقتصاد نو ظهور با آن مواجه هستند، مناسب نبودن تخصیص منابع مالی است. در حال حاضر بازار سرمایه ایران هم دارای چنین وضعیتی است. رفع چنین مشکلی، مستلزم شناخت فرصت های مناسب سرمایه گذاری با استفاده از ابزارهایی با دقت بیشتر برای پیش بینی متغیرهای ضروری تصمیم گیری است. اکثر اوقات عدم موفقیت سرمایه گذاران در بازار سرمایه، معلول ناتوانی آنها در انجام پیش بینی های مناسب از متغیرهای مربوطه است. بنابراین چنانچه با استفاده از ابزارها و یا مدلهای مناسب بتوانیم متغیرهای ضروری تصمیم گیری را با دقت بیشتری پیش بینی کنیم، منابع مالی به گونه ای مناسب تر هدایت می شوند و بازار در جهت کارایی حرکت خواهد کرد. ابزارهای اندازه گیری ریسک که تا به حال مورد استفاده سرمایه گذاران بوده است، با توجه به محدودیت هایی که هم از نظر تئوریکی و هم از نظر عملی دارند، نتوانسته اند ریسک را آن چنان که در دنیای واقعی هست مورد سنجش قرار می دهند.


عتیقه زیرخاکی گنج